问：在低利率环境下，财务主管一直在寻找更有效的现金利用速度。您能谈谈 MicroStrategy 购买比特币的原因吗？

Phong Le（以下简称Le）：受疫情影响，很多政府都在采取量化宽松政策来增加货币供应量。这意味着以法定货币形式存在的东西，例如美元，正在以每年 15% 到 20% 的速度贬值。传统的投资方式是投资国库券，但把钱留在法定货币上并不是明智的选择，因为它可以随时以政府愿意做的形式“贬值”。因此，寻找多元化的投资方式是明智之举。

传统的想法是将多余的现金返还给股东。事实上，公司利用利润和资产负债表来增加股东收入并没有错。但我认为，额外现金流的第一个用途应该是将其再投资于公司，这是股东、员工和客户的最佳选择。我们的业务利润丰厚且不断增长，我们在其中投入了适量的现金。另一方面，向股东返还现金并不一定会给客户或员工带来额外的利益，尽管它会在短期内为股东带来良好的回报。

当我们考虑我们 5.5 亿美元现金流的去向时，我们分析了从公司债券到股票和大宗商品，如白银和黄金的一切，最后我们认为比特币是最好的解决方案，只要我们可以容忍短期波动以换取潜在的长期不对称回报。在过去的六到八个月里，我们已经证明比特币的短期波动是合理的。当我们看到越来越多的企业财务人员就如何处理过剩现金寻求积极的意见时，我认为这是每个人都应该考虑的事情。

考虑到我们上市公司的结构以及总能产生大量现金流的业务，我们可以做一些特别的事情，而我们大多数股东自己做不到：那就是用多余的现金购买加密货币。如果我们将钱返还给我们的股东，其中大多数是大型机构和银行，他们就不能用它来购买比特币，因为他们需要遵守规则和规定。但是，如果股东不同意我们的比特币收购计划，我们确实会给他们机会将他们的股份卖回给公司。没有卖出的还有机会继续投资MicroStrategy，相信通过这样做，我们可以为股东提供更多的增量。

问：在众多的加密货币选择中，是什么让比特币脱颖而出？

乐：比特币是数字黄金，比黄金更好。你可以以光速在不同地区和司法管辖区移动比特币，而不会产生移动法定货币或黄金的摩擦损失。就其他加密货币而言，比特币是全球接受和认可的主导货币；经过十多年的发展，它已被证明是市场领导者，目前是机构采用最多的一种。从纯粹的技术角度来看，比特币是其他加密货币的基础。

问：你是如何说服董事会、股东和其他利益相关者投资比特币的？

乐：我建议任何考虑购买比特币的人都应该先进行大量研究。通过主流渠??道可以获得很多信息。当然，它们包括有关比特币的正面和负面信息。你应该考虑两个方面。每个人对比特币都有一定的看法，但并不都是基于事实。当我们计划与董事会的讨论时，我们首先分配了几个小时的视频和阅读内容。有了这些，与我们其他的投资选择相比，我们可以有更好的讨论基础。我们还邀请了律师、银行家和其他顾问，征求他们的意见，讨论机构收购加密货币的利弊，这与零售投资不同。

我们顺利完成了讨论，董事会对这个过程很满意，我们开始考虑我们的投资者关系策略很长一段时间，我们提出了一个多步骤的计划。在去年第二季度的财报中，我们说我们有超过 5 亿美元的额外现金，我们打算向股东返还最多 2.5 亿美元，并寻求再投资 2.5 亿美元用于一个或多个项目。更多替代资产，可能包括比特币等数字资产。我们进行了2.5亿美元的公开招标。如果股东不喜欢目前的投资策略，我们可以溢价15%回购股票。我们甚至制定了回购所有股票的计划，但最终我们只从想要出售的股东那里购买了6000万美元的股票。由于其余股东认为目前的投资策略是有希望的，我们将所有剩余的 1.9 亿美元可用资金添加到投资策略中。

文章来源：《首席财务官》 网址: http://www.sxcwgzz.cn/zonghexinwen/2021/0707/812.html